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        生豬期貨將于明年1月8日上市,這些點值得你關注

        發布時間:2020-12-15 09:43:14   來源:   閱讀:9827次

        12月11日,證監會發布公告,生豬期貨將于2021年1月8日在大連商品交易所(下稱大商所)正式掛牌交易。這是期貨市場落實推進資本要素市場化配置,增加有效金融服務供給的新舉措,也是資本市場發揮中樞作用,更加有效服務實體經濟的具體體現。生豬是我國價值最大的農副產品,生豬期貨將是我國期貨市場上市的第一個活體交割品種。業內人士認為,生豬期貨將在穩定價格預期、助力產業規?;l展、助力精準扶貧等方面發揮積極作用。


        許多行業人士紛紛感慨,二十年磨一劍,終于等來這一天。據了解,多年來,大商所持續研究和推動生豬期貨上市,在對產業進行廣泛、深入調研基礎上,對相關重點、難點和風險點問題形成了針對性的創新解決方案。目前已完成生豬期貨合約和規則方案的整體設計,交割倉庫征集正有序推進,相關業務、技術系統也已準備就緒。

        國內多家上市生豬養殖企業表示,受非洲豬瘟疫情影響,我國生豬產業格局發生諸多變化,產業鏈企業投資成本不斷提高,生產經營面臨各種挑戰。與此同時,新的風險管理需求顯現,企業更加關注規避市場風險,謀求長效穩健發展。在此情況下,未來生豬期貨的上市將為整個生豬行業提供一個重要的避險渠道。

        12月10日晚間,牧原股份發布公告,將開展商品期貨套期保值業務。牧原股份發布表示,公司開展套期保值業務的目的是公司作為自育自繁自養一體化生豬養殖企業,需要自行進行原料采購、飼料加工。玉米、小麥、大豆、豆粕、豆油等作為飼料生產的主要原料,在飼料原料中占比較高。為規避飼料原料價格大幅度波動給公司經營帶來的不利影響,公司擬以自有資金進行玉米、豆粕等商品期貨的套期保值業務,有效管理價格大幅波動的風險。

        牧原股份相關業務負責人王瑞婷表示,當前牧原股份也有新的風險管理需求,第一企業借助行業高利潤發展的同時要兼顧現金流安全;第二管理生豬價格和養殖利潤大幅波動的風險,希望通過“保險+期貨”實現養殖利潤的穩定。

        1 生豬期貨開拓新渠道,產業鏈企業避險有保障

        生豬是我國價值最大的農副產品,生豬產業鏈以生豬養殖業為中心,涉及飼料加工、獸藥疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐飲等諸多行業。市場人士認為,在當前市場情況下,上市生豬期貨更有助于生豬產業企業管控風險,制訂生產計劃,穩定生產經營。

        “生豬期貨的上市不僅可以為企業提供有效的價格風險管理工具,還有助于提高生豬現貨市場價格的透明度,幫助企業合理安排生產和銷售計劃,提高資源配置效率?!贝笥衅谪浹芯克彼L李文婷對期貨日報記者說,同時,生豬期貨上市還將進一步推進生豬養殖行業規?;蜆藴驶l展。

        一德期貨生鮮畜牧產業分析師侯曉瑞對期貨日報記者表示,生豬期貨上市后首先會對遠期價格起到預測作用,促進產業的標準化及規?;M程,促使生豬價格更為透明,養殖場、屠宰企業、貿易商及豬肉加工企業等均可以根據盤面價格來合理安排自身經營計劃,有計劃的安排生產采購計劃,規避可能出現的風險。

        “養殖企業作為生產者,在豬價下行周期易出現不同程度虧損。生豬期貨上市后可選擇在期貨盤面進行賣出套期保值來鎖定價格下跌風險,同時在期貨盤面買入飼料原材料,實現養殖利潤套保。對于屠宰企業來說,主要賺取毛豬與豬肉間價差,若毛豬價格上漲,而增加的成本又無法順利轉移到下游,則面臨虧損風險,在此情況下,屠宰企業可提前通過買入生豬期貨進行套保?!焙顣匀鹫f。

        中糧肉食相關業務負責人認為,生豬期貨上市后,整個生豬養殖產業鏈可以同時鎖定前端飼料成本和后端養殖收入。

        “生豬養殖企業可以通過玉米、豆粕、生豬期貨,規避原料端及產品價格波動風險,同時也可以形成飼料、生豬期貨相結合的養殖利潤管理。屠宰加工企業可以利用期貨管理庫存,如果預測生豬市場價格走弱,可進行賣出保值,同時減少生豬庫存,進而減少因價格下跌導致的損失;如果生豬價格預期上漲,庫存處于低位,可以買入遠期合約建立虛擬庫存,規避因成本上漲帶來的風險,穩定生產經營?!狈秸衅谄谪涋r產品分析師車紅婷說。

        2 影響生豬價格的多重因素

        我國生豬種類繁多,養殖周期、疫苗等多重因素在影響生豬價格波動方面起著至關重要的作用。

        據期貨日報記者了解,我國養豬業歷史悠久,源遠流長,豬種資源眾多,養豬經驗豐富,是最早將野豬馴養為家豬的國家之一。近代,我國從西方引進先進養豬技術,利用國外的優良豬種改良本地豬。如從20世紀初開始,引進巴克夏、波中等優良豬種,與我國北方豬種雜交而育成的新金豬、定縣豬,具有肉質好、產量高的特點。改革開放后,我國生豬養殖量不斷增加,到2004年,我國生豬存欄4.8億頭,出欄6.18億頭,豬肉總產4701.6億噸,均居世界首位,成為養豬第一大國。

        “但隨著我國生豬養殖規模的擴大和行業發展,生豬價格呈現一定的周期性波動?!笔袌鋈耸勘硎?,行業內以“豬周期”來反映我國生豬價格的大幅波動,其中母豬繁殖、仔豬繁殖和疫苗三大要素對生豬價格影響巨大。

        據介紹,全球生豬養殖經過數千年的發展,用于養殖的生豬品種幾經迭代,已經形成了以長白豬為主,其他商品豬種為輔的格局。巴克夏豬、約克夏豬、格洛斯特花豬、杜洛克豬以及長白豬成為全球主要的養殖品種。

        現階段,我國規模養殖場的生豬以外三元為主,即杜洛克、長白豬、大約克夏豬三元雜交而成的商品豬。公開數據顯示,2019年以“杜長大”三元雜交商品豬為主的引進品種占出欄總數的70%以上,是我國豬肉生產的主力。

        “整個生產流程中,擴繁的兩個階段各需要經過14個月,商品豬階段,母豬妊娠至分娩需3—4個月,仔豬成長為商品豬出欄需6個月左右,共計約10個月?!鄙鲜鍪袌鋈耸空f,在此過程中,生豬供給需求的變化即可能對生豬價格構成重大影響。

        母豬養殖階段,不同時期的飼料成分是影響養殖效率的主要因素。母豬飼料大致可分為懷孕期、泌乳期及后備母豬飼料,三個時期的飼料主要區別在于飼料成分及能量。母豬作為成年階段的生豬,自身具備成熟的免疫系統,在疫病防治方面與商品豬育肥階段大體相同。

        仔豬養殖階段,仔豬的成活率、出欄率等將直接影響養殖場的盈利水平。仔豬階段使用的飼料為前端料,具體分為教槽料和乳豬料。前端料在飼料中科技含量最高,是保證仔豬健康成長的關鍵。影響仔豬成活率和出欄率的疫病主要有仔豬腹瀉、豬瘟、高致病性豬藍耳病、豬繁殖與呼吸綜合征(經典豬藍耳病)、豬囊蟲病、炭疽、豬丹毒、豬肺疫、布魯氏菌病等,其中仔豬腹瀉對成活率的影響最大,一般冬季疫情嚴重,造成仔豬成活率較低,因此仔豬階段的疫病防治十分關鍵,仔豬養殖區域的衛生消毒和物理隔離是防疫工作的重中之重。

        疫苗方面,疫病防控是生豬養殖的關鍵,根據母豬及商品豬生長特點,科學合理地安排免疫接種計劃和疫苗種類十分重要。以母豬階段為例,細小病毒疫苗為階段性疫苗,一般用于后備母豬及母豬生產后10天左右;乙腦疫苗為季節性疫苗,用于蚊蟲多發季節,一年注射兩次,分別在3月底及7月底。

        3 哪些人會參與到生豬期貨交易中?

        除了投資機構和風險交易者,生豬期貨參與積極性最高的應該是規?;B殖場和生豬屠宰企業這兩大市場供需方,另外傳統的生豬貿易也會逐步形成區域性的生豬貿易集團參與到期貨市場交易中。由于國內的生豬市場最早是以散養戶為基礎發展起來的,所以在交易環節會存在豬販子作為中間撮合人連接養殖和屠宰環節。近年來盡管散養戶數量不斷減少,規?;B殖比例提高(目前國內規?;潭燃s在55%),但豬販子仍然存在并形成了具有區域性特征的生豬貿易環節。

        4 企業利用生豬期貨交易的最可能實現方式是什么?

        在生豬產業鏈中最早使用期貨工具的企業應該是早期的大豆和豆粕貿易,由華東江浙一帶的合資油廠開始,逐步擴大到山東江蘇河北地區的油廠,然后再到部分飼料生產企業。而常用的一種購銷方式就是現貨的基差點價+期貨的套期保值,通過雙邊的風險控制為企業降低了市場價格波動風險,并能夠保障其在市場出現大幅變化時的經營利潤的穩定。所以可以預見,未來企業對生豬期貨的應用大概率將從飼養一體化企業開始,基差將成為現貨市場交易的重要參考。

        5 透徹的基本面研究是降低投資風險的關鍵

        生豬期貨的掛牌交易吸引著無數投資者的目光,但生豬市場行情的判斷卻不能一蹴而就。研究生豬行業沒有捷徑,行業數據全面采集難度大,因此需上下游、多維度、多角度驗證趨勢的必然性。不能僅根據任何單一數據項對生豬行情進行研判,供需均衡邏輯仍然是研究生豬行業的主邏輯,天馬行空的“個性化數據”只能使復雜的生豬行業研究更加無頭緒。

        對于生豬行業而言需要邏輯清晰的研究框架、需要完善的數據體系。資訊行業的數據采集同樣需要標準化,數據來源可溯源則是提升數據可靠性的重要方式,中立、客觀、專業是判斷趨勢的必要態度。隨著交易日期的臨近,投資者必須提升對數據的“辨別”能力、應用能力,提高對行業研究的深度、廣度,才是降低投資風險的關鍵。




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        更新日期:2019-05-07
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